【天风海外】避免港股零北京秒速赛车售”旺丁

【天风海外】避免港股零北京秒速赛车售”旺丁

  莎莎公布7-9月和十一黄金周销售数据,港澳地区营收同比涨9.6%,同店销售同比仅增长7.1%不及市场预期。内地游客方面,交易宗数虽同比涨16.7%,但每宗交易平均金额同比跌2%。国庆期间莎莎港澳地区营收同比仅涨7.4%,同店销售仅涨2.8%,整体交易宗数虽同比涨10%,但整体每宗交易平均金额同比跌2.4%。六福也公布了7-9月销售数据,港澳地区同店销售增长17%。其中受益低金价利好,黄金销售同比涨30%;但人民币汇率走低叠加低价产品畅销,珠宝产品销售同比仅涨4%,且ASP录得单位数字跌幅。周大福7-9月港澳地区销售额同比增长25%,同店销售增长23%,黄金销售同比涨41%,但珠宝销售跌2%。

  上述数据印证我们此前报告中游客消费转趋“低端化”的观点,并在国庆期间呈放大趋势。我们此前一直强调,国庆黄金周内地访港游客同比虽增长了20%,但药店、化妆品、珠宝黄金等零售涨幅均弱于访港人数涨幅,并呈现ASP下降趋势。我们认为访客增加主要为高铁开通初期的“尝鲜”效应作祟,而访港游客消费属性亦从“买买买”、“吃吃吃”,转趋“低端化”的日用品消费和“差异化”的另类景点观光,这些“旺丁不旺财”的访客趋势,或将令香港零售行业再入寒冬。

  1、根据香港入境事务处及TVB新闻,国庆内地访港游客总计152万人次,同比增长20%。药店零售生意涨近20%、化妆品、珠宝黄金涨约10%,涨幅弱于访港人数涨幅,而ASP则降约3-5%。结合我们的观察,我们认为内地访港游客呈现“低端化”和“差异化”趋势。秒速赛车计划“低端化”在于药妆店品类逐步倾向日用品、保健品等中低端货品,而奢侈品店出现遇冷迹象,包括LVMH、Prada、Tiffany、Tapestry等股价10月均出现大幅回调。“差异化”体现在“另类冷门景点”拍照打卡或行山和游泳等“深度游”的旅行方式逐步获追捧,“以游代买”的旅游心态对香港零售难以产生实质贡献。

  2、随着人民币兑美元中间价跌破6.90关口,人民币兑港元汇率也从年内高点下跌约10%,而我们认为在贸易战的阴霾下人民币汇率或持续走低,或将进一步削弱价格敏感客户的消费意愿。

  3、赴韩游“解冻”以及赴日游增速加快将继续一定程度分流赴港旅客。赴韩游自3月同比转正增12%后快速升温,4月至今连续五个月增速超40%。赴日游客数量也稳步上升,增速较去年同期加快,2月至今平均同比达27%。

  我们强调陆路赴港渠道中,地铁+大巴+直通车已基本满足广东省内居民需求,且地铁基本没有时间限制和容量上限。票价方面高铁省内短途定价存劣势;而在时间上,虽然九广铁路直通车需要2小时从九龙到广州东站,而高铁从九龙西到广州南只需47分钟,但下车后还要再打45分钟车到广州市区。在现有交通容量基本满足的情况下,省内旅客或仍不会首选高铁出行,但针对省外飞机不方便的城市或可带来部分新增客流。而随着港珠澳大桥将开通丰富赴港交通便利性,虽然我们乐观估计配合大湾区政策,基建长期客流承载可达2270万/年,但考虑到实际签证瓶颈未破及分流情况等,我们认为短期内新增客流可能仅为百万级别(以17年访港内地游客4445万新增5-10%计,增量约200-450万)。

  维持莎莎“卖出”,目标价下调至2.8港元,维持六福、周大福“持有”

  从我们10月15日报告下调莎莎评级至“卖出”以来,公司股价再回落15%,我们重申在香港零售难以持续向好的局面下,莎莎、周大福和六福或首当其冲。在中美贸易及市场风险偏好持续收缩下,我们认为目前FY19/20 PE 17/15x较合理,下调莎莎目标价至2.8港元,维持“卖出”。加上黄金作为避险资产,价格或有上行可能,因此之前的销售情况或难以持续,我们维持六福和周大福“持有”评级。

  香港旅游业“另类冷门景点”或深度游等旅行方式逐步获追捧,包括彩虹邨、怪兽大厦、塘乐时光隧道、荷里活道和嘉咸街壁画、西环泳棚、大澳渔村等地成为深度游览和另类推介的“打卡之地”。

  我们此前表示,莎莎是香港零售业持续增长和内地访港旅客增加最具代表性标的。但在香港零售市场或再入寒冬的背景下,莎莎也成为首当其冲受到冲击回调的标的。莎莎股价从6月高点已经回调逾40%,对应当前PE 21x。莎莎二季报不及预期,且粤港澳大湾区基建或难以带来足够新游客增量,我们维持对香港零售市场悲观预期的同时,将莎莎FY19/20 EPS预测从0.19/0.21下调至0.16/0.19港元。同时我们认为在中美贸易不确定性以及全球股市震荡之中,市场风险偏好持续收缩,对整体港股估值造成“拖累”。

  我们认为莎莎的估值也有进一步下探的风险,有可能会回到14-16年间20xPE以下甚至接近15年13x的水平。我们认为目前FY19/20 PE 17/15x较合理,目标价从3.2港元下调至2.8港元,维持“卖出”评级。

  而对于港资珠宝龙头周大福和六福,我们此前表示港资珠宝的优势在于:高性价比+港陆双市场+稀缺性。但随着人民币兑美元中间价跌破6.90关口,人民币兑港元汇率也从年内高点跌约10%,人民币贬值致使内地游客相对购买力下降以及香港产品相对价格上升,将进一步削弱价格敏感客户的消费意愿。

  而六福虽然在内地门店以三四线城市为主加速扩张布局,但目前内地三四线珠宝市场呈现强竞争局面,港资珠宝面临香港和大陆的多家珠宝商对手。在各品牌产品及名字之间差异化较小的情况下,未来市场份额扩张或将承压。

  同时我们认为在中美贸易不确定性以及香港股市震荡之中,市场风险偏好持续收缩,对整体港股估值造成“拖累”。加上黄金作为避险资产,价格在市场情绪波动中或有上行可能,然而黄金价格与公司的黄金销售呈相反关系,因此黄金低价位时的销售情况可能难以持续,我们维持六福“持有”评级,目标价27港元。

  作为一个定位高端的品牌,蒂爵的形象专柜及产品有何与众不同之处?

  夫妻二人辞掉工作来北京寻找机会,有一位台湾的钻石专家建议他们创办珠宝行。其实,夫妇两人创富的动力源自一张小小的宣传单。回到沈阳后,困难接踵而至,没有资金、没有场地、没有专业技术珠宝行能开吗?

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  自“周大生”珠宝品牌创建以来,公司先后荣获“中国驰名商标”、“中国名牌(珠宝首饰玉石饰品)”两项全国 品牌最高荣誉,并先后获得多项行业殊荣。

  今年八月,周大生发布简报称,截至2018年7月31日,公司门店总数达3014家,其中自营店283家,加盟店2731家,成为国内珠宝行业门店数量最多的珠宝品牌。在令人赞叹的成绩面前,小编也不禁思考,作为一个成立于1999年的珠宝企业,周大生是如何在短短的十几年间实现如此创举的呢?

  虽然两人拥有众多财富,但他们的言谈举止依旧平实,尤其是翟小松,平实、随和得很难让人想象到这是一位拥有珠宝楼的财富女人,与拥有财富相比,翟小松更拥有一定的社会地位沈阳市青年联合会常委的职位。

  经过深入研判,警方在嫌疑人王某兵租住的房屋内将其抓获。犯罪嫌疑人王某兵被抓获后,专案民警趁热打铁连夜展开审讯,继续深挖线索,随后在平定县城瑞华楼背后一出租房内,将另一名犯罪嫌疑人高某明抓获。至此,专案民警历经13个小时,成功告破一起重大盗窃案。

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  英国的“首饰”这个词是来自于宝石,最早这些首饰都是用宝石所做的,对大多数来说,首饰就是由一个或者多个闪亮的珠宝组成的,人们戴首饰在一定程度上可以展示地位,一件奢侈品也显示了佩戴者的财富和地位,这样的首饰是由艺术家或设计师创造的,他们在创造的过程中会融入对当代的思考。

  2013年公司独家引入比利时 EXELCO公司的“LOVE100”百面切工钻石(通常所见的钻石为 57 个或者 58 个 切面)作为核心产品系列,在紧贴潮流趋势的同时,在产品系列设计上烙印公司品牌理念,加强公司产品的市场辨识度和品牌竞争力。

  “明年,我们想选择更大面积、更好位置!”赞比亚珠宝公司首席执行官拉希米·夏尔马说。

  “自 2018 年 7 月以来, GIT 和 NGTC 已对双方既有标准进行了比对,之后将携手开展第一个合作项目——对鸽血红( Pigeon Blood Red) 红宝石、皇家蓝( Royal Blue)和矢车菊( Cornflower Blue)蓝宝石的颜色标准进行推广。”泰国珠宝学院的相关负责人说,“我们的目标是让消费者能安心购买有品质保证的宝石。”

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